中金这篇研报，看似四平八稳地维持了远东宏信“跑赢行业”的评级，目标价也雷打不动地定在8.0港元。但字里行间，却透露着一丝微妙的不安和妥协。
中金下调了2025年远东宏信的盈利预测，理由是“宽松流动性下资产定价或承压”。这话说得委婉，翻译过来就是：钱太多了，资产价格可能要跌，远东宏信的盈利能力也会受到影响。
表面上看，流动性宽松意味着企业融资更容易，成本更低。但问题在于，如果实体经济没有跟上，大量的资金就会涌向少数优质资产，吹大泡沫。一旦泡沫破裂，资产价格下跌，远东宏信这类以融资租赁为主业的公司，必然会受到冲击。
更深层次的问题是，流动性宽松往往伴随着通货膨胀的风险。虽然目前国内的通胀压力不大，但如果全球性的通胀卷土重来，远东宏信的融资成本也会水涨船高，进一步压缩利润空间。
研报中，中金大肆吹捧远东宏信提升分红率，并将其视为股东回报持续强化的表现。55%的分红率，9%的股息率，的确颇具吸引力。
然而，高股息率往往是企业在增长乏力时的无奈之举。远东宏信真的有能力持续维持这么高的分红吗？如果未来的盈利能力无法支撑，高股息率很可能只是昙花一现，甚至会损害公司的长期发展。
更何况，远东宏信此次提升分红率，很可能与大股东的利益有关。大股东可以通过分红获得现金回报，但小股东的利益是否得到了充分保障，值得深思。
宏信建发是远东宏信的重要子公司，主要从事建筑设备租赁业务。2024年，宏信建发国内业务受挫，高空车出租率和毛利率双双下滑。中金将希望寄托于宏信建发的海外扩张，认为其有望提供新的增长动能。
诚然，海外市场潜力巨大，但宏信建发面临的挑战也不容小觑。
中金对宏信建发的海外扩张过于乐观，忽略了其中的风险和挑战。
总之，中金的这篇研报，看似在唱多远东宏信，实则暗藏玄机。流动性宽松下的资产定价压力、高股息率背后的盈利隐忧、宏信建发海外扩张的风险，都值得投资者警惕。不要被表面的光鲜所迷惑，要深入分析公司的基本面，才能做出明智的投资决策。
