2月加息，美联储的25%加息预期会成真吗？

近期，市场对美联储加息的预期存在较大不确定性，尤其是在加拿大可能对大型商品加征25%关税的背景下。根据加拿大央行的声明，加息可能导致加拿大央行进一步降息，从而增加市场对加息的压力。加拿大央行在1月9日已将隔夜利率下调25个基点至3%。此举可能加剧了美国可能提高利率的风险，加拿大央行行长Tiff Macklem明确表示，加息的风险是多种因素综合考虑的结果（尽管过去采取的降息政策已开始显现出刺激经济的作用）。

一位资深分析师表示，即使加息可能促进央行进一步降息，但如果大幅度加息，加息的货币压力可能会增加，这将导致央行在促进经济增长的同时，也必须关注货币压力的影响。央行的核心任务是控制通货膨胀，这意味着如果通货膨胀上升，央行可能需要采取降息措施。因此，如何平衡经济增长和控制通货膨胀之间的关系，成为当前加息的关键。

关于这个问题，UFG银行的高级策略师李哈德曼（Lee Hardman）表示：“我们认为加息将促使加拿大央行更倾向于进一步降息，以支持经济增长。”这意味着加拿大央行可能更关注加息对经济增长带来的负面影响，而不是对通货膨胀的影响。正因为如此，尽管通货膨胀上升可能会给加元带来压力，但加拿大央行更有可能采取降息来应对潜在的经济衰退。

此外，在加拿大央行加息期间，加息可能导致加拿大经济进一步放缓，尤其是在加拿大面临挑战的背景下。UFG预测，如果美国对加拿大商品加征25%的关税，加元可能会进一步下跌10%。这种情况表明，加元的贬值压力在短期内可能会加剧，尤其是在美国经济政策对加拿大经济和大型商品关税政策的影响下。

美联储预计将在2月对加拿大商品加征25%的关税，并将此关税作为谈判筹码，以期从加拿大获得让步。分析师认为，如果加拿大能够成功避免或减少加息，那么加息可能会出现一定程度的缓解，市场对加息的担忧可能会减弱。

然而，在任何加息的冲击到来之前，对加拿大的商业投资仍然保持低迷状态，市场情绪也显示出一些悲观迹象。加拿大的亏损率仍然很高，2月份为2.7%，而货币压力开始有所缓解。

加拿大央行下调了未来两年的增长预期，将2025年和2026年的增长率分别下调至1.8%（此前2025年为2.1%，2026年为2.3%）。与此同时，央行将2025年和2026年的通货膨胀率上调了0.1个百分点。这种较低的经济增长率和较高的通货膨胀率，无疑加剧了加元的贬值压力。德国商业银行分析师迈克尔·菲斯特（Michael Pfister）表示：“更高的通货膨胀和更低的增长对加息来说并不是一个好的组合，这使得未来几年的加息前景并不乐观。”

总结

总而言之，加息的前景充满不确定性。尽管加拿大央行可能由于经济增长放缓而进一步降息，但美国的关税政策可能会增加加息的货币压力。短期内，加元兑美元的升值压力可能会持续，尤其是在关税可能造成的经济冲击和加拿大央行的应对政策将成为市场关注的焦点。